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华西策略一周前瞻:坚定信心 “跨年行情”成色依旧

股票 (32) 2021-11-28 22:03:43

华西策略一周前瞻:坚定信心 “跨年行情”成色依旧 (http://www.airsdon.com/) 股票 第1张

  一、海外市场:南非现新变种新冠病毒使全球市场波动加大。本周南非发现新冠病毒变异毒株,世卫组织将该变异株列为“需要担忧的变种”,命名为Omicron,由于其携带更多基因突变,存在更具传染力并弱化现有新冠疫苗效力的可能,多国已针对非洲南部多国发布旅行禁令。疫情担忧下,VIX恐慌指数飙升,国际原油大跌,海外股市普遍调整,美股板块中能源、旅游、航空股领跌。与此同时,能源价格的大幅下跌,能缓解全球担忧的通胀,美联储加息预期有望推迟。

  二、逆周期调节下,央行采取“宽货币+差别化信用”组合。10月数据在经济增长层面亮点较少,经济下行压力加大逐步纳入市场一致预期,分歧在于“房地产政策”边际宽松的幅度。流动性层面,当前市场利率维持在政策利率附近波动,后续央行仍将灵活运用MLF、OMO等多种货币政策工具,保持流动性合理充裕;信用政策方面,房住不炒具备定力,更多是在避免系统性风险蔓延的背景下,满足居民贷款、房企业融资的合理需求,让地产风险软着陆。“宽信用”更多是聚焦在“碳减排、高端制造业、小微企业”等领域。

  三、A股微观流动性充裕,且估值较合理具备安全垫。1)当前股市流动性充裕,A股万亿成交已成常态,北向资金已连续14个月净流入,11月净买入靠前的行业有:电气设备、电子、化工、食品饮料、计算机等,仍以成长行业为主。2)估值方面,截至11月26日,万得全A(除金融、石油石化)PE_TTM为32.3倍,位于2010年以来60%分位,已回归至相对合理位置。

  四、投资策略:坚定信心,“跨年行情”成色依旧。病毒变异株Omicron对全球股市均有影响,A股下周开盘或受冲击(包括北上资金的流动),但整体影响或相对有限。我国公共卫生系统有着及时、高效的应对措施,且经历之前的多轮疫情(突变)冲击,国内无论居民还是公共卫生系统均有着防疫经验,新病毒变异株对国内的影响小于国外。当前A股万亿成交成常态,且估值较合理具备安全垫,“国内经济稳中趋弱+流动性宽松+产业政策频出”仍是主基调,成为演绎“跨年行情”驱动力。由此,我们认为A股短暂波动后,有望重回“结构性”行情。配置上仍建议以成长为主,兼顾低估值,另外近期新病毒的变异有望催生医药板块行情。

  具体到行业配置上,建议关注:“新能源(车)(智能电网、储能、风能、光伏等)、医药、电子、银行等。

  主题投资关注:“双碳、军工、消费升级”等。

  风险提示:国内外疫情反复;海外市场大幅波动;中美博弈加剧等。

(文章来源:策略李立峰与行业配置笔记)

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